携程还能向上生长吗?

【摘要】在一个产业链深耕,还是四处出击做平台型优发娱乐在线,这是一个问题。

  中子星财经 原创  ·  2018-11-16 22:54
携程还能向上生长吗? - 优发娱乐官方网站
作者: 中子星财经   



在一个产业链深耕,还是四处出击做平台型优发娱乐在线,这是一个问题。

 

近年来,在BAT走马圈地并屡有斩获的背景下,平台型优发娱乐在线被当成互联网行业的主流模式。即便是初创企业,采取平台模式的优发娱乐在线亦被认为最有希望孵化出“独角兽”。

 

在此背景下,某些刚刚登陆资本市场的互联网企业,都自诩“中国版的亚马逊”。我们不禁要问,在一个产业精耕细作真的已经没有价值了吗?

 

专注还是多元化?

 

他山之石,可以攻玉。亚马逊无疑是一家出色的企业,它的“飞轮效应”亦堪称经典。但是,这不代表亚马逊是顶尖科技企业的最佳模板,更别说是唯一模板了。别忘了,全球首家市值突破万亿美金的优发娱乐在线,是靠手机打天下的苹果。

 

作为全球现金流最多的优发娱乐在线以及智能手机利润最高的优发娱乐在线,苹果优发娱乐在线的发展一波三折。成立于1976年愚人节的苹果优发娱乐在线,在其成立的第二年便推出了销量数百万部的苹果Ⅱ电脑,建立了“个人电脑”的声誉。不过,这家“早慧”的优发娱乐在线,曾经接近破产。1996年年初,股价曾一溃千里。那一年,苹果优发娱乐在线总共亏损8.67亿美元,其市值不到30亿美元,可谓虎落平阳。也正是在这一年,乔布斯重返苹果优发娱乐在线,开创了一个新的高增长时代。

 

事实上,在国内的互联网行业,起起落落亦很正常。上一轮互联网泡沫破灭之时,网易在三大门户中的处境最为艰难,股价在2001年底一度接近1美元。不过十几年后回头来看,网易的转型最为成功。

 

而2001年互联网寒冬以后,在美国上市的第一家中国优发娱乐在线携程,已经成为了OTA的龙头企业。与苹果优发娱乐在线的经历类似,携程也是一家“早慧”的企业,是国内最早实现盈利的互联网优发娱乐在线,也是最早重塑线下工作效率的高科技优发娱乐在线。携程也曾经经历“二次创业”,同程、途牛,去哪儿等的崭露头角,曾经在2013年让携程遭遇成立以后的最大危机,以至于创始人梁建章不得不以CEO的身份回归。

 

与苹果类似,携程不追求业务的多元化,而是坚持在旅游产业链里精耕细作。从结果来看,携程终结了OTA的战国时代。不过,对于投资者而言更为关心的并不是过去的辉煌,而是携程还能继续向上生长吗?

 

行业空间依旧巨大

 

从行业角度来看,携程仍处于一个拥有成长空间的赛道,据艾瑞咨询数据,2017年中国酒店行业规模为5760亿元,其中在线渗透率为31.6%。根据iResearch的预测,我国酒店行业有望在2023年达到9380亿规模,在线渗透率达到44.6%。

 

根据CNNIC的数据,截至2018年6月,在线旅行预订用户规模3.93 亿,较2017年末增长 1701万人,增长率为4.5%,网上预订机票、酒店、火车票和旅游度假产品的网民比例分别为23.8%、25.7%、40.1%、12.1%,其中预订旅游度假产 品的用户规模增速最快,半年度增长率为 9.7%。

 

如果从一个更长的时间维度来看,国内航空业过去四十年的变化可以用巨变来形容。中国民用机场协会的数据显示,1978年我国内地运输机场仅有78个,截止到2018年6月,全国运输机场达到232个,其中千万级机场32个、百万至千万级以下机场52个;颁证通用机场168个。不仅如此,中国民航运输总周转量连续13年稳居世界第二,在国家综合交通体系中的比重达到31%,对全球航空运输增长贡献率则超过25%。

 

优发娱乐官方网站机场协会预测,到2040年时,全球航空旅客将达到209亿人次,这意味着相比2017年的82亿人次,还要增长一倍以上。根据该项预测,2040年,中国航空旅客规模将达到40亿人次,几乎占全球总规模的19%。相比之下,美国旅客将占约15%,排名第三的印度旅客将占6.3%。而据优发娱乐官方网站航协的预测,2022年,中国将超过美国成为全球最大航空市场。

 

从携程三季报来看,成绩单可以用靓丽来形容:2018年第三季度净营业收入为人民币94亿元人民币(14亿美元),环比上升28%。2018年第三季度的营业利润率为16%,相比上季度为10%。若不计股权报酬费用,2018年第三季度的营业利润率为20%,相比上季度16%。

 

优发娱乐官方网站业务继续保持强劲的上升势头,优发娱乐官方网站机票(不包括天巡在内)达到行业增速的近三倍,天巡的直接预订业务继续快速发展,收入同比上升约 250%

 

竞争格局变化了吗?

 

目前,携程系已经坐拥在线旅游市场的大半壁江山,2017年第三季度,到2018年第三季度,携程gmv已高达6900亿元。

 

不过,自美团点评入局OTA以来,频频宣布其间夜量数据的快速增长,似乎正在成为行业有力的竞争者。

 

有优发娱乐wwwyoufa8认为,美团点评在费用端优于携程,鉴于携程酒店业务有很大一块成本来自于客服中心,而美团点评则几乎没有客服成本。然而,没有客服成本真的能成为美团点评的竞争优势吗?

 

从2018年二季度以来,携程加强了以用户为中心的服务(即使有时甚至超出合同责任)。 比如用户签证被拒将提供相关机票的全额退款,并在任何航班延误或取消的情况下免费取消第一晚的酒店预订;用户更改或取消机票分销商不收取服务费。

 

实际上,酒旅业务对美团点评代表了流量变现,是外卖与到店业务遭遇强大的竞争对手之后的无奈选择。而对于携程而言,却是精耕细作二十年之久的安身立命之所。中信建投分析师陈萌认为,美团点评的酒店业务与携程是有本质区别的,美团的酒店业务可以更多地理解为“扎根低线城市的同城开房业务”,而非异地酒旅。

 

值得注意的是,在美团点评引以为傲的低星酒店领域,携程在进一步扩大市场份额。携程品牌的低星酒店间夜增速在2018年第三季度达到约50%。此外,携程与供应商深化合作,国内可提供保留房的合作酒店同比增长约160%。

 

携程首席执行官孙洁表示,“携程拥有庞大且忠诚的用户群体,并且他们的数量也在不断增长。我们很高兴地看到他们在携程上的粘性也不断提升。我们不断提供更丰富的产品来覆盖用户所有的旅游需求。我们在旅游行业有稳固的根基,尽管整体宏观环境有一些不确定性,我们仍有信心在未来获取更大的市场份额。”

 

耐人寻味的是,美团点评在10月30日对组织体系进行了调整,酒旅事业部被合并至到店的业务体系。

 

发力优发娱乐官方网站化

 

实际上,对比2016、2017的市场情况来看,客流不断流向龙头OTA汇聚。以在线旅游度假市场为例,排名前四的OTA平台的市场占有率在2017年达到80.5%,较2016年提升23.6%。变化表明,排在行业前列的龙头企业对小企业的竞争能力将不断被拉开差距,未来的市场将是现在的龙头企业占据主导,而小型OTA将逐渐被淘汰,进入“剩者为王”的下半场竞争。

 

尽管国内市场地位稳固,但从第三季度的数据来看,携程的眼光并未局限在国内,其优发娱乐官方网站化发展战略的成功已经得到初步验证。

 

依托优发娱乐在线旗下Skyscanner和Trip.com两大平台, 实现优发娱乐官方网站酒店间夜量同比增长40%,优发娱乐官方网站机票预订量同比增长40%。优发娱乐官方网站业务整体收入贡献25%-33%,其中住宿业务占比 20%-25%,机票收入将近50%(不包含Skyscanner),度假业务收入则主要都来自于优发娱乐官方网站市场或出境游市场。

 

实际上,投资圈亦开始重新思考OTA的估值问题。譬如,海通证券分析师汪立亭认为,继投资去哪儿成功回到盈利轨道之后,携程再次遭遇机票分销的舆论压力与政策打压。但不可否认携程领先的技术与服务确实提供了更好的购票体验,价格也在数次舆论压力后越发透明化,且携程表示正积极与政府协商与航司合作的最佳方案,其基本面修复和投资机会正在临近。

 

兴业证券分析师张忆东则在研报里指出,随着携程优发娱乐官方网站化战略的逐步推进,低端城市的不断渗透和高增速业务的持续发展,未来仍存在增长空间,建议投资者关注。

 

在《投资者的未来》中,西格尔曾经指出,较低的市场预期、较高的增长率和股利率,这为高收益率的形成造成了完美的条件。

 

携程的创业,始于PC时代,经过移动互联的洗礼,依然保持着行业的龙头地位。事实上,回顾互联网行业过去二十年的发展,经过了多次洗牌,幸存者又有几个呢?

 


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